1、電動自行車：民族產業，應用廣泛，市場規模廣闊
電動自行車，是指以蓄電池作為輔助能源在普通自行車的基礎上，安裝了電機、控制器、蓄電池、轉把閘把等操縱部件和顯示儀表系統的機電一體化的個人交通工具。自從 19 世紀 30 年代法拉第發明了世界上第一臺電機之后，一直有很多人嘗試著將電機運用到自行車上。隨著電動車技術的不斷更新換代，進入 21 世紀以來，全球電動自行車行業的發展正式進入井噴期。
全球電動自行車市場供給量和市場規模逐年增長。據 Statista 數據，2015-2019 年，全球電動自行車市場供給量呈現波動增長的態勢。2019 年全球電動自行車市場供給量達到 3972 萬輛，較 2018 年增長 11.01%。2015-2019 年，全球電動行車市場規模呈現逐年增長的態勢。2019 年，受到中國流向國外市場的電動自行車數量下降，臺灣、日本等地的產能未能及時補進，導致全球電動自行車行業市場規模增速下滑，僅實現 4.36%的增長至 189 億美元。
亞太地區和西歐占據了全球電動自行車市場的絕大部分。全球電動自行車市場以亞太地區為主，亞太地區占據了電動自行車市場 94.39%的市場份額，西歐的占比則為 4.60%。其余地區電動自行車市場份額占比均在 1%以下。
20 世紀末以來，中國“禁摩令”推動電動自行車走向大發展。電動自行車是自改革開放以來具有中國特色的創新產品之一，屬于綠色環保、貼近民生、擁有高度自主產權的民族產業，自二十世紀末全國各地“禁摩令”發布以來，電動自行車已經逐步發展成為國內重要的交通工具，特別是在二、三、四、五線城市擁有十分廣泛的應用。
新世紀以來，中國電動自行車行業迎來蓬勃發展，目前步入平穩期。全國電動自行車產量從 2000 年的 29 萬輛增長至 2013 年的 3695 萬輛，年均復合增長率達到34.21%，這段時期行業活躍度達到最高，參與者眾多，行業技術水平大幅度提高。隨著行業的成熟，行業開始由高速發展階段逐漸進入整合發展階段，高速發展階段增長的行業產能也需逐步消化，2014 年至 2017 年電動自行車行業產量略有回落，但 2018-2019 年又迎來小幅復蘇，總體均維持在 3000 萬輛以上的年產量。
中國電動自行車行業擁有廣闊的更換市場。根據中國自行車協會，截止 2018 年末，我國電動自行車社會保有量已經接近 3 億輛，電動自行車一般使用壽命是 3-5 年，電池需要每 1.5 年左右更換一次，擁有較大的更換市場。
電動自行車產業鏈：
上游材料：電機、電池、控制器為核心原材料。目前，該部分的上游企業生產技術已趨于成熟，蓄電池、電機、控制器已經出現較多知名生產企業，具備一定規模和行業影響力。其中電池環節已經形成了鉛酸電池的雙寡頭格局：天能動力和超威動力連續幾年合計占據行業超過 80%以上的份額。另外，電動自行車電池采用鋰電池的比例也在提升過程中，專業的消費鋰電/電動汽車鋰電企業如 ATL、寧德時代、星恒電源和億緯鋰能等公司也都有布局這一市場。也存在一些專業為電踏車提供電機制造的專業公司如八方股份。
中游生產環節：生產制造商負責對電動自行車整車進行設計規劃，將外購或自產的部件按照嚴格的工程流程、操作標準進行裝配，形成電驅動或/和電助動功能的電動自行車產品面向下游經銷商或客戶進行銷售。目前雅迪和愛瑪是規模領先的兩家企業，上市公司中也有老牌廠商新日和專注高端的全面采用鋰電的小牛電動。
下游渠道：電動自行車行業主要通過經銷模式進行銷售，由經銷商負責經營實體店鋪，承擔產品的陳列、銷售及售后服務，中游廠商也會進行部分的直銷和網絡銷售。另外，由于鉛酸電池的使用壽命一般為 1-1.5 年，電池需要定期更換，也存在電池故障需要替換的情況，因此也催生了龐大的電池更換網絡，市場主要被天能和超威的經銷商所占據。
新型的電動自行車——電踏車。傳統電動自行車主要消費地區在中國，也有向東南亞擴張的趨勢，而歐美、日本地區使用的電動自行車一般稱為電踏車，其外形類似于自行車，配備有專門電池作為輔助動力來源，并配有電機作為動力輔助系統，能實現人力騎行和電機主動一體化的新型交通工具。電踏車在不改變“騎行”特質的前提下，讓騎行變得更加輕松，在滿足日常通勤用途的同時也能較好地滿足郊游、戶外運動等需求，更加代表一種生活方式和運動體驗，整體售價較高。
2、新國標執行使行業趨向規范，2021-2022 年附近迎來替換需求
舊國標執行不嚴格，較多安全事故促使新國標頒布。1999 年 5 月 28 日，國內第一部電動自行車的國家標準發布實施。標準規定電動自行車時速不超過 20 公里，重量不超過 40 公斤。但幾年后，市場上大部分電動自行車產品都已超過國家標準要求的限速和限重，幾乎難以找到“國標車”。近年來，我國電動自行車道路交通事故及火災事故頻發且數量呈逐年增長趨勢，由此造成大量人員傷亡。事故暴露出電動自行車在生產標準、產品質量、停放充電等方面存在突出問題。2018 年09 月 17 日，工信部等四部門發布了《電動自行車安全技術規范》國家標準，調整完善了電動自行車最高車速、整車質量、腳踏騎行能力等技術要求，并于 2019年 4 月 15 日起正式強制實施，并且規定企業在過渡期后，生產許可證轉為 3C 認證，產品銷售必須要求通過 3C 強制認證。
舊國標時通常電動自行車和電動摩托車的區別沒有被明確區分，但新國標執行后電動自行車被分為下列三類：（1）電動自行車；（2）電動輕型摩托車和（3）電動摩托車。三者的區別主要是在車速、重量和辦理牌照方面有不同規定，但通常行業中現在仍然將電動摩托車也習慣性地繼續稱作電動自行車。
中國各地相繼出臺過渡政策，預計 2021-2022 年附近將出現銷量峰值。2019 年 4月 15 日，《電動自行車安全技術規范》強制性國家標準（簡稱新國標）開始正式實施。為了讓超標車逐步有序地退出市場，北京、天津、浙江等地相繼出臺政策，為超標車設置過渡期。除個別城市過渡期為 5 年及以上之外，其余城市大部分過渡期為 3 年。我國目前電動車存量超過 3 億，其中超標車超過 2.5 億輛，這意味著未來 3 年要完成相當一部分的替換目標。預計在 2021 年-2022 年，我國電動車市場將出現一個銷量峰值，峰值可能在 4500-5000 萬輛/年。
3、快遞、外賣等場景貢獻相當電動自行車增量和替換需求
近年來，網購和新零售等配送需求催發了快遞和即時配送物流市場的發展。2008年以來中國規模以上快遞業務量基本均保持在 30%以上的增速，2019 年達到超過500 億件，行業形成了順豐和“四通一達”等寡頭壟斷的格局。2014 年開始即時配送開始爆發，即時配送從同城、小件、外賣領域切入，逐步拓展到生鮮、商超配送領域，2019 年已經有接近 200 億單的服務量，行業中形成了一批規模較大的服務商。
快遞、外賣等配送市場的崛起為電動自行車帶來了顯著的增量和替換需求。目前根據統計的部分主流配送平臺的配送員數量，可以保守估計有超過 600 萬輛的快遞/外賣等電動自行車的保有量，這部分用戶群體對于電動自行車有高的續航里程和較大的載物量的要求。遠期來看，這部分市場對于電動自行車的需求有望超過1000 萬輛，且由于使用習慣頻次較高，電動自行車的更換周期較其他常規的使用方式較短，一般一年左右就要更換一次，為行業帶來了顯著的增量和替換需求。其中新日股份已經公告接到美團超過 30 萬輛的訂單需要在 2020Q2 進行交付，其他廠商也或多或少受到配送市場需求的拉動。
4、電動自行車在海外市場有較為廣闊的需求，中國企業已經開始布局
從過去 10 年中國電動自行車的出口情況來看，基本保持了年均雙位數的增長，但相比于過去幾年每年 3000 多萬輛的國內銷量來說，整體規模仍然較小。
過去幾年，美國、荷蘭、越南、德國、比利時是我國電動自行車的主要出口國家。其中歐美發達國家更多接受電踏車或高端的電動自行車，尤其在 2020 年全球公共衛生事件的影響下，電踏車和高端電動自行車的出口得到較快增長。而另一方面，消費習慣和中國類似的市場是東南亞市場，這些市場電動自行車仍在起步階段。
越南市場為代表的東南亞市場將成為電動自行車需求的顯著增量。以越南市場為例，其是世界第四大摩托車消費國，摩托車保有量約為 4500 萬臺，并每年以 300萬臺的速度增長。但因長期飽受空氣污染的困擾，越南政府宣布即將在 2023 年前后實行“禁摩令”，有望帶來較大的電動自行車需求增長。隨著禁摩令的逐漸實施和環保、交通管制等要求，東南亞的其他市場也有望迎來較快的電動自行車需求的增長。
5、電動自行車產品發展方向：長續航、輕量化、智能化
根據 ZDC 互聯網消費調研中心發布的報告，續航、價格、產品質量、電池類型和外觀設計成為了消費者最為關注的五大指標，其中續航里程超過價格成為影響用戶購車決策的首要因素。
針對不同的用車需求，用戶的續航里程需求也有著明顯差異。其中，物流配送行業對于續航需求是最為強烈的，過半用戶對于續航的要求都超過了 120Km，而通勤族的普遍續航需求在 30-70Km 范疇，占比超過六成。單人日常代步、接送孩子以及上下學的用戶對于續航里程的需求相對偏低，集中在 30Km 左右。
部分消費者對長續航和較快騎行速度的電動自行車的高追求情況下，新國標要求下需要上牌的電動摩托車仍然是這類人群的首選。新國標執行后，大部分城市已經公布了電動摩托車上牌的相關規定，上牌的流程各地略有不同，但總體上流程并不復雜。但也注意到，一線城市中如深圳在電動車管理上采取了較為嚴格的管理政策，并未針對電動車推出上牌政策，除特殊工作人群外（快遞、外賣等）外一律禁行，當然這只是個例。
新國標促進電動自行車輕量化。新國標對電動自行車的技術要求作了較大調整，其中一項技術變化就是含電池在內的整車重量由 40 公斤調整為 55 公斤。雖然含電池在內的整車重量要求有所提升，但電動自行車鉛蓄電池重量多為 16.4-35.5kg。若仍然采用鉛蓄電池，則會有整體重量超標的風險，而將其替換為同等電量的鋰離子電池，其重量將下降至 3.7-9.2kg，使得電動自行車整車重量將有一個明顯的下降，且續航里程將會有一定的提升。過去一段時間部分地區新的電動自行車申報的情況已經出現明顯的鋰電化趨勢。
新國標下推動電動自行車配備鋰電池比例顯著提升。鉛酸電池相較鋰電池，最大的優勢在于產品價格，而電動車恰恰又是一個價格敏感型的產品，所以在過去很長一段時間內，鉛酸電池牢牢占據了電動車市場的絕對多數地位。但隨著新國標的落地，鉛酸電池已經無法滿足新標準對于電動自行車整車重量 55Kg 的上限，因此電動自行車配套鋰電的占比快速提升。高工產研鋰電研究所（GGII）數據顯示，2019 年中國自行車用鋰電池出貨量達 5.45GWh，同比增長 61.5%。受下游需求強勢拉動，預計 2020 年將提升至 8.45GWh，同比增長 55%。
智能化成為新的核心競爭力。根據《2019 年中國電動車產業發展白皮書》，在消費者滿意度調研結果中，用戶對智能化一項的平均打分低于及格線。這體現了隨著消費升級趨勢下，用戶對于電動車的需求已經發生了深刻變革。顏值設計、特色功能、智能交互以及騎行文化都成為了新一代用戶關注的要點。某些代表的品牌車企已經基本實現了基于傳感器-車輛 ECU-大數據后臺-用戶端APP 的完整數據鏈路，來進行車輛實時定位、車況監測、行駛數據記錄、用戶遠程控制、OTA 升級等功能。
6、電動自行車市場格局：馬太效應逐步體現
市場集中度提升，“馬太效應”日漸顯現。電動自行車行業在高速發展階段時缺乏較高的準入壁壘和技術壁壘，市場集中度低，產品質量參差不齊。2009 年，持有生產許可證的企業多達 2600 多家，截止去年，國內有生產許可證的企業仍有約700 家。隨著使用人群生活水平的改善和對電動自行車認識的日益提高，消費者對電動自行車的產品質量、售后服務、技術革新水平等提出更高要求。另一方面，新國標等政策的實行下，對于企業產品的標準化要求也更高。因此，生產企業必須具有新產品開發能力，完善的質量控制體系，優秀的售后服務體系。隨著市場的優勝劣汰，電動自行車行業“馬太效應”逐步體現，市場集中度持續提升中。
龍頭企業地位穩固。根據 2019 年電動自行車品牌銷量分布得知，2019 年全年電動自行車銷量在 500 萬臺以上的企業僅有兩家，穩居電動自行車企業第一陣營。部分摩托車品牌，由于進入電動車行業時間不長，雖然 2019 年銷量不算太高，但是后勁十足，某些品牌都已經提出 2020 年過百萬的計劃。前三甲合計市占率接近四成，2020 年領先廠商均提出較高的銷售目標。
